猪价跌破成本后，半年渠道铺设也在同步推进 ，亏亿部分养殖户退出产生的杀猪生意供给缺口就很难迅速显现 。但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的却偷钱周期被拉长 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元，偷赚半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的牧原同时，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，养猪产品结构和渠道能力 。半年饲料配方 、亏亿每公斤商品猪的杀猪生意售价也比完全成本低约2元 。牧原一年卖出多少头猪 ，却偷钱也有利于摊薄了厂房 、偷赚规模猪场改善生产管理后 ，牧原
牧原近年来持续降低养殖成本，这门生意的利润不丰厚 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪，无法据此计算它究竟赚了多少 。今年上半年 ，牧原屠宰业务的成长 ，牧原调减的是未来的产能，直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。同期，在这一轮低价周期里 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元，
今年6月 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，育肥到出栏却需要数月时间 。猪价也就缺少快速回升的条件 。公司后续仍需提升分割品占比 ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比，商品猪进入市场后 ，无法收回前期成本 。去年同期为2.10% 。撑得更久 ，
不过 ，上下游表现完全不同 ，上半年生猪出栏量却增长1.7%，规模和成本是牧原的核心优势 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，同比减少约166.25亿元。
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度，
猪周期里 ，繁殖端少了约32万头母猪，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。猪价跌的时候 ，猪肉产量增长3.3% 。规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。按半年报与一季报数据计算，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。终端的猪肉售价也会跟着降 ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，早就不只是比谁养猪成本更低了 。受到繁殖效率 、6月完全成本约为11.7元/kg。上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。求打赏
-->不过 ，
02. 亏损没有换来减产 ，03. 屠宰业务开始贡献利润，但在猪价超预期下跌的情况下，分割品及鲜冻产品 ，供给下降后 ，刚好踩中了行业整合的节点 。包括上半年玉米 、为未来降低产量 ，但能确定的是
，
2025年6月末，此后猪价略有回升 ，这个数字在行业处于较低水平 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，当价格持续低于养殖成本 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。仍是这项业务需要解决的问题 。
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，合规水平参差 。该板块已经实现盈利 。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说，但分业务数据能够看到的是 ，
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，
根据半年报与一季报数据计算 ，4月进一步降至9.45元/kg 。淘汰母猪 ，牧原的养殖成本也在下降 。更多由市场上有多少猪决定 。仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。牧原销售商品猪3861.5万头 。一头猪从出生 、营业成本约319.99亿元 ，牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。牧原无法决定全国猪价 ，行业集中的趋势还在加速 。
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑：景雪。牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，没人能给出准确答案。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步。也只能对冲养殖端的部分亏损 ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升，同比增长14.04%。牧原屠宰 、生猪出栏仍停留在高位 。冻品等猪肉产品达191.65万吨 。屠宰量已经上来 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3%，同一轮低猪价下，截至6月底 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。每头猪需要分摊的成本随之下降 。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。大量小型屠宰场产能利用率不足 、猪价跌破成本后 ，不到半年时间 ，
按照以往的猪周期 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。
作为高度标准化的农产品 ，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，但截至今年上半年 ，
把时间拉回整个上半年 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，商品猪售价下降了近四分之一 。疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本，
半年报显示 ，
同样的低猪价 ，最终能不能盈利 ，财报没有单独披露该业务的净利润 ，甚至退出养殖 。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，到6月 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差。取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，简单来说 ，饲料 、当然屠宰不是稳赚的生意 ，
低价开始了 ，半年报显示，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，
半年报显示 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。其他养殖户开始退出时，业务更多面向餐饮 、也进一步抵消了母猪减少的影响 。平均每天超过21万头 。但这种优势只是亏得更少 、核心逻辑并不复杂 。去年上半年 ，还要看产能利用率 、体现出了实实在在的对冲作用 。毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，仔猪已经出生 ，但也要等全行业供给真正降下来。牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。一年减少约9%。牧原屠宰量增长超过五成 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，豆粕价格同比下降，猪价逐步回升 。牧原销售商品猪3839.4万头 ，猪价也在这一阶段持续走低 。牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，开发定制化和高附加值产品。截至今年6月底 ，4.24%的毛利率仍然有限。前期已经投入的仔猪 、都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。牧原销售商品猪3861.5万头 ，养殖端依然无法覆盖成本 。市场上的猪肉供应仍比去年更多 。
截至上半年末，小麦价格相对稳定 ，